平台 · 04 · 受困资产
Yeats Restart
接管人能卖掉建筑，却无法把它建完。
Yeats Restart 以反映所需工作量的价格收购停滞的项目和失去用途的建筑，由建成 Engine Works 的团队完成，并通过 Yeats 的平台或直接转售为每个项目找到退出路径。
04 · 受困资产
接管人能卖掉建筑，却无法把它建完。
英国房地产的困境集中在特定之处：建到一半停工的项目、业主无法再融资的物业，以及失去用途的次级建筑。只有当买方能按成本为修复定价、并清楚建筑将变成什么时，这些资产的折价才足以覆盖修复费用。Yeats Restart 买下问题，建完建筑，并为其找到退出路径。
寻找在建筑上市之前的信号：接管人、破产从业者、拍卖行和贷款机构，以及 Yeats OS 内的破产公告、公司注册处和土地注册处数据
定价一张表上三个数字：卖方的价格、我们自己完成建设的成本，以及建筑通过 Yeats 退出路径后的价值。三者齐备之前不出价
锁定资产或以其作担保的贷款，资金到位且不附条件，在接管人的时间表内完成
完成由设计、建造并出租 Engine Works 的团队按成本完成，而不是按承包商计入风险溢价的报价
退出转入 Boxroom、Works 或 Yeats Edge，或直接转售
资金到位、迅速、不附条件 · 进行中的项目从不公开 · Yeats® 是 Yeats Holdings Ltd 的注册商标
实证
Engine Works 曾是一座闲置的发动机工厂。同一支团队把它从废弃的空壳变成 59 个已建成并招租的单元。
三个价格 · 每个项目如何测算
一张表，三个数字。三者齐备之前不出价。
卖方的价格
指导价或底价，以及其背后贷款机构的处境。这是接管人必须超过的数字。
完成建设的成本
我们的工料测量师给出的、至实际竣工或新用途的造价，并为他人已建部分预留余量。
退出价值
建筑作为 Boxroom 门店、Works 园区、Edge 机房出租运营，或转售时的价值。
前两项之和必须明显低于第三项；对于仓储改造，则须低于重置成本。账算不过来时，Yeats 不出价。
退出
Boxroom
路边地块上的零售仓储店变成仓储门店。
退出
Works
受困的商贸园区变成符合 Engine Works 标准的园区。
退出
Yeats Edge
拥有富余供电的建筑变成电力就绪楼宇。
退出
转售
建到一半的项目完工后出售。
市场
英国房地产的困境是涓涓细流而非洪水，并集中在特定之处：建到一半资金耗尽的小型开发商、无法再融资的贷款，以及失去用途的次级建筑。
投资逻辑
按价差定价
一项受困资产的价值，在于买入并完成的成本与其重新运转后的价值之间的差额。Yeats 仅依据这一价差测算每个项目，不依赖租金增长或收益率变动。没有价差，我们就不出价。
按成本交付
Engine Works 由团队设计、建造并出租。接管人手中建到一半的项目，按我们完成它的成本定价，而不是按承包商计入风险溢价的报价。
四条退出路径，而非一条
闲置的零售仓储店可以变成 Boxroom 门店，受困的商贸园区可以变成 Works 园区，拥有富余供电的建筑可以变成 Edge 楼宇。Yeats 对一栋建筑有四条退出路径；大多数竞买者只有一条。
我们如何执行
我们的不同之处。
任何出价之前，一张表上三个价格：卖方的价格、我们自己完成建设的成本，以及建筑通过 Yeats 退出路径后的价值。三者齐备、且其间价差足以覆盖修复费用之前，不提出任何报价。
Yeats 出价时资金到位且不附条件，有已承诺的股本和随时可出示的资金证明。
在建筑上市之前寻源：与接管、破产和拍卖团队的关系，以及 Yeats OS 已为其他平台读取的破产公告、公司注册处和土地注册处数据。